HPV疫苗卖不动了

 HPV疫苗卖不动了

卖不掉的网红疫苗

2022年至2023年是中国HPV疫苗市场供需关系的转折阶段。

最突出的例子，是曾经一针难求的默沙东九价HPV疫苗不再难约。在2022年前，受限于产能、截至年龄限制等因素影响，作为最受年轻女性追捧的疫苗产品，九价HPV疫苗一直处于供不应求的状态。但自2023年起，随着产能跟上，九价HPV疫苗紧张供需关系得到缓解。

默沙东共有两款HPV疫苗在中国上市销售：四价HPV疫苗和九价HPV疫苗。产能释放，也顺势让默沙东HPV疫苗出货量和营收增速在2023年达到“巅峰”。

从全球范围上看，默沙东HPV疫苗同比增长从2022年的22%增至2023年的29%。其中，2023年上半年，默沙东HPV疫苗同比增长最为迅猛，为41%。但在今年二季度的财报中默沙东表示，九价HPV疫苗和四价HPV疫苗的销售额为24.8亿美元，同比仅增长1%。

在默沙东HPV疫苗的国内代理商智飞生物财报上，这一趋势反应更为清晰。据智飞生物2024年半年报，其实现营收182.58亿元，同比下降25.31%；实现净利润22.34亿元，同比下降47.55%。其中，代理产品实现营收175.92亿元，同比下降25.4%。

而这一切更是早有预兆。在此之前，智飞生物的HPV疫苗批签发量持续增加，但这一增长并未完全转化为实际销量，导致库存大量积压。

据智飞生物财报，2021年至2023年，九价HPV疫苗批签发量从最初的1020.62万，增长至1547.72万，再到3655.08万。其中，2023年增长幅度最大，同比为136.16%。四价HPV疫苗批签发量从880.25万，到1402.84万，再到1034.34万。

如此来计算，2021年至2023年，三年时间，共批签发6223.42万支九价HPV疫苗和3317.43万支四价HPV疫苗。

需要注意的是，2023年，3655.08万支九价HPV疫苗和1034.34万支四价HPV疫苗并没有被消耗完，即产生了很多滞留的库存。虽然智飞生物并没有披露九价和四价HPV疫苗的销售与库存数据。但从整体库存数据来看，智飞生物的存货周转情况并不顺畅。据2023年年报，智飞生物销售量仅为2749.06万支，库存量为4209.6万支。

到了2024年，智飞生物还未解决完2023年的存货问题。但依据采购协议，默沙东将继续向智飞生物供货。智飞生物也不得不继续采购。

据智飞生物2024年半年报，2024年上半年，九价HPV疫苗批签发量为1827.17万支，同比增长24.48%。四价HPV疫苗批签发量则下滑明显，同比下降92.56%至46.6万支。

HPV疫苗销售疲软最终在智飞生物的资产负债表中得到了明显体现，具体表现在异常高额的存货和应收账款上。 综合智飞生物财报，2020年至2024年上半年，前应收账款从66.24亿元增至254.72亿元；存货从34.06亿元增至156.53亿元。

九价HPV疫苗卖不动，二价HPV疫苗自然也不可能卖得好。

在此之前，九价HPV疫苗一针难求，许多打不到的人会转而选择接种二价HPV疫苗，这种因缺货所导致的“退而求其次”心理，在一定时间里层助力了二价HPV疫苗的火爆销售。

但显然，当九价HPV疫苗不再“一针难求”，这种情况也自然会发生变化，这也反应到了首个国产二价HPV疫苗厂家万泰生物的业绩上，其营收与净利润于2022年达到巅峰，此后急转直下。

万泰生物疫苗业务营收基本依靠二价HPV疫苗拉动。据万泰生物财报，2021年至2023年，疫苗业务营收从最初的32.78亿，增长至84.93亿，再跌回到39.6亿。2024年上半年，万泰生物实现营收13.66亿元，同比下降67.19%，实现净利润2.6亿元，同比84.7%。

其中在2022年，其产销量达到巅峰，生产量为3450.5万支，销售量为2706.02万支，库存量为1556.79万支。但到了2023年，生产量跌至2997.38万支，销售量更跌至1571.11万支，库存量已达到2983.06万支。而到了今年上半年，疫苗业务持续下滑的万泰生物未再披露相关产销比。

另一家国产二价HPV疫苗厂商沃森生物的日子更不好过。沃森生物二价HPV疫苗于2022年3月才获批上市，可能都没能赶上“二价红利期”。

沃森生物二价HPV疫苗营收由其子公司上海泽润贡献。据沃森生物财报，2022年，上海泽润营收4.86亿元，而到了2023年，上海泽润营收跌至2.56亿元。2024年上半年，沃森生物实现营收14.33亿元，同比下降33.88%，实现净利润1.7亿元，同比下降62.53%。此外，沃森生物并没有披露其二价HPV疫苗的产销情况，因此，无法判断其库存积压如何情况。

值得一提的是，HPV疫苗的存货积压并不仅仅体现在几家上市公司的财务报表里，有资深行业人士还透露，目前许多地方的疾控中心也有大量HPV疫苗存货，部分甚至快接近效期，这也直接导致疾控终端目前拿货意愿很低。实际上他还透露，已有地方疾控内部要求控制库存疫苗数量。

而另一方面，国产的九价与四价HPV疫苗都已提交上市申请，这一领域的竞争只会更加激烈。