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[煮酒论史]说说联想吧！[第1页] |
| 作者:常山赵子龙88 |
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| 最近非常热门的话题啊，很奇怪天涯居然没有人讨论。 |
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先总结一下相关的灵魂拷问吧，问题主要集中在六个方面。 1、股份制改造过程中，中科院转让其持有的联想29%股份给泛海，转让价格是否公允？ 2、联想资产负债率已达90%以上，是否存在暴雷风险？ 3、联想高管年薪几千万，与公司的盈利能力是否匹配，会不会影响公司持续经营能力？ 4、联想高管层中外籍人士占比较高，会不会导致企业和用户的核心数据泄露？ 5、联想每年的研发投入不到销售收入的3%，大大低于国内外同行，未来发展是否缺乏后劲？ 6、联想2019年主要利润来源于金融服务板块，旗下小贷公司曾涉及被行业主管部门处罚行为，其经营是否合法合规？ |
| 第一个问题，正方认为，2009年联想控股的所有者权益是139.73亿，这个权益的29%应该是40.52亿，而泛海买入联想控股股权的价格为27.55亿人民币。40.52亿减去27.55亿，就是12.97亿，约为13亿。由此得出一个结论：13亿国有资产流失了! |
| 反方则认为，139.73亿的所有者权益包括了少数股东权益62亿左右，归属于大股东的所有者权益为77.7亿左右，77.7亿的29%应该是22.53亿。泛海花了27.55亿，应该是高于市场公允价格。 |
| 事实上，单从计算方法上讲，我认为反方扣除少数股权权益是没有道理的。但是转让份额对应的净资产价格是不是就等于转让价格，那也不一定。 |
| 其实当事人对于这个问题解释清楚并不太难，只要公布股权转让当时的《审计报告》、《评估报告》以及公司对中科院和主管部门的报告和批复就行，毕竟涉及到中科院下属企业的改制和股权转让，我想必要的手续绝对是齐备的。 |
| 至此，联想控股的股权结构为：中科院的代理公司36%，职工持股35%，泛海29%。此时联想股权结构和战略构想都很清晰，应该说实现了企业结构上的转型目标。 |
| 精彩表演是2011年到2012年的一系列操作，为质疑者提供了质疑的把柄。能不能说清楚，能不能自证清白，真正的考验在这里。 |
| 第一个问题就先聊到这里吧，有不同意见的欢迎随时参与讨论。 |
| 第二个问题，90%的资产负债率是不是太高了。一位抖音博主说，国际上同类型的企业资产负债率都比较高，比如戴尔99.77%，惠普105.65，所以联想的这项指标是正常的。果真如此吗？90%以上的资产负债率对于任何一家企业来说都偏高，这是毋庸置疑的，联想也好，戴尔也罢，但是这并不妨碍我们可以对其资产负债结构进行分析。惠普实际上是对其公司和业务进行了拆分，成为惠普和慧与两家公司。在与慧与分家时惠普把所有净资产均让渡给了慧与。实际上，简单计算一下即知，惠普加慧与合计的资产负债率为80.42%，在3家公司中是最低的。而戴尔的利息费用及其他（Interest and other）的支出为6.06亿美元，而上一财季联想的利息费用仅为约8000多万美元，惠普加慧与的利息费用仅为约7700万美元。与此同时，戴尔同期的研发投入是12亿美元，占营收的5%。惠普加慧与是8.4亿美元，占营收的4.255%。联想则是2.73亿美元和1.95%。可以理解为，戴尔贷款投入到技术研发。联想这个90%呢，这个故事可能还是只有企业自己能够讲好。 |
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| 继续 |
| 18年5G标准投票之争依然历历在目，今年这一波由高管高收入带动起来的莫名其妙的热点再一次将联想推到了风口浪尖，颇有些杨柳依依，风雨飘摇的肃杀寒气。18年那一轮众多企业家纷纷出来为联想发声，但是网络的声音并没有因此而减小，只是随着时间的推移渐渐趋于平静。然树欲静而风不止，这一次感觉两派的对撞强度仿佛更加猛烈。 |
| 渐入佳境，吃瓜，喝酒，看戏！ |
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| 当事人正面回应暂时没有，不过路见不平的另一波吃瓜群众已经开始磨刀了。 |
| 去年年底用了N年的苹果笔记本坏掉，准备换一个。苹果价格问题先不考虑了，然后就是华为和联想中间选择。因为我对电子产品没啥研究，所以更多的是听朋友意见以及凭自己的直觉。因为华为手机用了很多年，所以我本人更倾向于买华为。但是用过华为手机的多，用过华为电脑的寥寥无几，专业人士也建议买联想，最终就联想了。 |
| 其实在众多问题中，国资流失的问题最严重，也最容易点燃大众关切。因为一旦坐实的背后可能涉及到利益输送、渎职犯罪等行为的认定和处理。同时，这也是容易说清楚的。因为就算交易有问题，当事人都不可能愚蠢到连形式合法这么简单的事情都做不到。 |
| 如果双方都心平气和，就事论事，把几个社会热点问题和焦点问题解释清楚，对企业，对国家有百利而无一害。 |
| 现在司马又发出几个新的质疑和证据。 |
| 一位叫做“东太湖超鸽”的自媒体，发布《超鸽看联想“国有资产流失”的罗生门》。先是对司马提供的两份证据进行了分析，跟本贴结论相似，第一份证明存在使用原始数据有误的问题。但是作者也明确指出，“是不是做到合法合规就一定没问题？也不能一概而论…”第二份证明，作者指出，“从司马南先生视频中提供的第二个依据看，这段描述的算法和逻辑也是不合理的，但要是放在合并报表去考虑，这些个数据还是有一定的参考意义。”“一般来说，最容易出现问题的两个环节，一个是评估报告，一个是转让条件。”作者分析后两方面内容，转让结果存在一些难以解释的东西。文末作者对本文做了总结，“最后声明，超鸽从没有说中科院转让联控股权存在‘国有资产流失’，在被官方定性前，其实都不能这么评价。只是说这个事情的来龙去脉里确实存在诸多疑点有待考证，既然已经摆上台面，还是应该解释清楚。”这也是本帖想表达的观点，希望正反双方在比较集中的焦点问题上提供更加真实准确的材料，进一步还原事实真相。 |
| 事情正在起变化。 |
| 司马出手有点乱 |
| 我们大部分的国企老总是没有信托责任观念的。国有企业老总总是觉得国家对不起自己，觉得自己受到委屈了，就想控制公司，而所有人缺位这个思维正好给了国企老总舆论的支持。郎咸平进一步指出，在这种思维误区中，人们误以为是张瑞敏、倪润峰等创造了海尔或者长虹的奇迹，其实并非如此，实际上是政府和社会给了他们机会，无论是资金支持，还是政策倾斜，都为他们营造了民营企业所不可能面对的优质环境。而他们把工作做好，则是尽了自己的责任。当然，如果国企老总觉得不公平，那就应该辞职自己去打天下，和真正有资格取得股权的民营企业家一较长短。但国企老总就没有资格要求股权，因为平台是国家股东给的。对于好的国企老总，一年给个上千万元年薪毫不为过，但他就是不能成为大股东，只能透过激励期权少量的持股。 |
| 若干年前的郎顾之争，探讨的就是与今天联想同样的问题。为什么现在依然存在同样的问题并且愈演愈烈，就是因为当初根本没有给出一个合理的解答。 |
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