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[科技]当年任由马云做那个蚂蚁金服的话，后果有多严重？ |
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有人说当年马云做蚂蚁金服失败的话，留下的坑比天都大 |
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没想到我这样的小透明，也会劳烦当事人亲自下场投诉，真是受宠若惊。 好了，既然这样，那我就把答案重新再写一遍。 首先我们看看ABS是什么？ ABS 全称：Asset-Backed Security，意为资产支持证券。用最通俗、好懂的话给你讲清楚：把未来能收到的钱，打包成“理财产品”卖给别人，今天就先拿到现金。 打比方，我手上有30亿，然后我找银行借的60亿一起就是90亿，这一起是三倍的杠杆。当时银行的贷款利率大概应该是4.35%，他需要付的利息就是60*0.0435=2.61亿。 为什么他能借到60亿呢？正常情况下，只能允许借到本金的50%。也就是银监会的这个文件。 关于小额贷款公司试点的指导意见m.baike.com/wiki/%E5%85%B3%E4%BA%8E%E5%B0%8F%E9%A2%9D%E8%B4%B7%E6%AC%BE%E5%85%AC%E5%8F%B8%E8%AF%95%E7%82%B9%E7%9A%84%E6%8C%87%E5%AF%BC%E6%84%8F%E8%A7%81/5040504?f_link_type=f_linkinlinenote&flow_extra=eyJkb2NfcG9zaXRpb24iOjAsImRvY19pZCI6IjQ5YzI1N2VlNGVlMmM1MzEtODI0YTE4NzdjNjM1MzA5NiIsImlubGluZV9kaXNwbGF5X3Bvc2l0aW9uIjowfQ%3D%3D&enable_bottom_share_style=1&hybrid_event_param=HybridEventParams(enterMethod%3Dmessage_markdown_url%2C%20localPage%3Dchat%2C%20chatType%3Ddefault%2C%20duration%3D0%2C%20isRichMediaPictureLink%3Dfalse%2C%20mobMap%3D%7Bmessage_id%3D38248060877726210%2C%20previous_page%3Dlanding%2C%20is_immersive_background%3D0%2C%20chat_type%3Ddefault%2C%20reply_id%3D38248060877712898%2C%20enter_method%3Dlanding%2C%20conversation_id%3D17721165122472194%2C%20enter_chat_method%3Dlanding%2C%20bot_id%3D7234781073513644036%2C%20current_page%3Dchat%7D%2C%20extra%3Dnull)&use_xbridge3=true&loader_name=forest&need_sec_link=1&sec_link_scene=im&theme=light 但是在重庆这边放宽了，放宽到了2.3倍。 |
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文章的全文叫做渝金发〔2011〕121号，由重庆市金融工作办公室发布。 拿了90亿，拿出去放贷，按照当时他放款的利率，大概是年化14%，这90亿我就可以赚10亿。 然后我对银行说，你看有人欠我90亿，我把这个90亿债券卖给你，怎么样？反正到期你收90亿，我付你正常利息就行。银行答应了，你又拿到了90亿。为此，你要付出银行90亿的利息，就是90*0.0435=3.915，净赚六亿。 他可以循环多少次呢？这个就看你的本事了。只要 ABS 能发，你就能：放贷 → 卖ABS → 拿钱 → 再放贷。 他不是一个科技公司，他在放贷。 我来看看当时的一张图。 |
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原文参见 那么，ABS合不合规呢？ 合规，也不合规。属于是老革命遇到的新问题。 |
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原文参见 然后到公司要上市的时候，它的招股书里是怎么写的呢？ |
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他的注册资本呢？ |
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注册资本合计160亿。 之前黄奇帆所说，自营约30亿”不是招股书直接写的数字，而是监管+黄奇帆+市场基于招股书160亿注册资本、362亿表内贷款、98%外部资金，推导得出的真实自营资本金口径。 |
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它确实能够促成贷款的发放，这个没什么好指责的，我也是他的长期用户。但是对于他来说他第一没有自有资金，第二不承担信用风险。 从理论上来说，他应该担这个责，因为他是负责考察。但是…… |
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他不负责。 那为什么银行会和他合作呢？因为对于一个银行来说，首先会考察你的征信，然后再进行放款。而在他的模式中，银行只负责发钱， 他负责考察了。他手握了其中很大一样东西，就是渠道。 银行没有这个渠道，那就只能苦哈哈的赚一点利息。 那我们来看一看，他赚了多少钱呢？ |
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他自己放款是362.42，他自有注册资金160亿。 他的利润是多少？ |
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46000百万。就是460亿 以他这个本金，就算按照24%的顶额利润，他是无论如何也不可能有这么多的利润。 换句话说，他是拿了大头利润，自己没出钱也不承担责任。 就算万一暴雷了，也爆不到他头来。 那不弄他弄谁？ 原来的XX叫做XX小贷，地方发牌，地方监管，然后伤杠杆，但是在他之前从没有任何的小贷公司能像这么发ABS。它属于是时代的弄潮儿，第一个吃螃蟹的人。。 被整改之后，成了消费金融公司，最低注册资本10亿、严格资本充足率、杠杆≤5倍、联合贷出资≥30%。在他之后，仍然有无数的贷款公司，但是没有任何一个能有这么强大的放贷能力。即使几乎每一家都卡着上限来收取利息，但没有人能有这么多。 PS：这年头，居然有人向着资本家说话，啧啧啧啧。 要是当年不会阻止，会怎样？ 我们都知道上市是为了圈钱，没什么好否认的，一旦上市了，身价就暴涨，要不然怎么会有原始股这种东西？ 但是估值这个东西，它并不是价值。他当时是作为一个科技公司上市，资本眼里：轻资产、高周转、无风险、赚大钱，必须给高估值。 10月26日晚，XX集团在AH两地披露发行定价公告，公告称此次发行价格确定为68.8元/股（H股发行价80港元/股，换算后一致），按此计算，XX集团估值约2.1万亿元，上市后有望超过茅台成为A股市值一哥。 上市前IPO估值，3150亿美元≈2.1万亿人民币，全球史上最大IPO。 监管叫停后估值，785亿美元≈5600亿人民币，直接缩水75%。 看见没？16000亿的财富就能这么凭空消失？ 他上市前，是按科技股，直接是50倍的PE。被叫停之后，只剩下了10倍。换句话说，他本身的价值就不可能有那么多。 那么，为什么他能估到如此高的价格？因为他有10亿用户+中国最大数字金融入口。支付+信贷+理财+保险全链路闭环，数据垄断+网络效应，护城河极深 。 ?资本赌的是中国10亿人的金融未来，不是他的160亿净资产。 相信的力量是如此的强大，就比如说钻石宝石，吃不能吃，穿不能穿，用不能用，但它就能变钱。 估值2万亿，然后转手卖出去，等待下一轮人接盘，然后直接跑路，把股价打崩，再买回来…20000亿在手，公司在手，岂不美哉？ 也许有人会说，你怎么知道会发生？啧啧啧，你们居然能相信资本家的节操？ 到时候天台跳楼的都要排队。当然，说不定大到不能倒也是一种可能。 用一句话作为结束吧。 革命的太彻底，会让人怀疑革命的必要性。 注：大部分数据均附链接，其余大部均在招股书内有体现。 想了想，还是再补上一点吧。 ABS的发行流程大概是这样，首先我把债券打包，承诺到期之后可以收取到多少利息，然后拿出来卖。 当然，这个债券有亏就有赚，如果亏了怎么办？你看我有30亿的本金在里面，坏账率说破天也就是2%不到。怎么亏也不能亏这么多吧。 然后我成功的卖出去，拿到了90亿，再放贷再发ABS，然后你每次的坏账都是由你的本金来承担。 这样的循环往复，当你发行到3000亿的时候，你的本金仍然只有30亿，只要你的坏账率超过1%，你的池子就没钱了。这个时候就是资不抵债。 理论上来说，只要每个人按时还款，那么发行ABS将没有任何的缺陷，这话对不对呢？ 没错，前提条件是人人按时还钱。 危险并不是ABS本身，而是无限循环。 你每放一次90亿就能赚六亿，1000亿赚60亿，那我为了赚钱，那么唯一的选择就是拼命的放。 你不能假设所有人永远还钱。 经济会下行，失业会增加，收入会波动。 高杠杆ABS，就是把整个金融系统，赌在「永远不违约」这件事上。 但是假如你要违约了，怎么办？ 借新还旧。 这就是一个不断下滑的过程。用越来越高的利息去还掉前面的息。但是总有一天你会还不起…… 当然有一个反常识的事，既然他的借贷利息比别人高，为什么他的违约数要低？ 你欠了银行的钱，银行顶多给你打电话。但是你欠了网络小贷的钱，搞不好会爆你的电话本，这可能上门…… 经济不可能永远好，假如他3000亿，其中坏账率达到1%，那么他的本金就亏空了。剩下的就是买ABS接盘了。 但是蚂蚁集团很有钱，他会不会自己赔呢？ 他可以赔，但是法律上来说他用不着赔。 这叫 SPV 破产隔离，资产和母公司切断，亏完次级 30 亿，责任就到头了。他卖出去的ABS就已经单独在市场上了，和他公司没关系。 正常的情况ABS都要做这个东西，因为这样，即使你的公司破产，你的ABS资产还是归投资者了，从理论上来说可以保护投资者。 但是等你把杠杆放到100倍3000亿，万一违约率超过了，ABS里面就没钱！ 好了，你去找他要钱吧，他会一句话：我的资产都在ABS里，去拿吧。 对于一个资本来说，他永远都只会用别人的钱去赚钱。 用平台优势 + 监管空白 + 别人的钱 + 高杠杆 + 风险隔离，只赚不亏、轻装上阵、无限扩张。 但是很明显的，你做得，那么其他人也做得。你会看见无数的人开始做这个贷款公司，但是如果没有足够好的信用评分怎么办？或者说信用分他真的是万能的吗？ 说的更难听一点，我只要能打包成ABS卖出去就行了，一年循环100次，我一个星期就能循环两次。等到人还钱已经至少是一个月，甚至是一年后的事情了，有这时间我早套现跑路了。 你能把我怎么样？ 好了，这就是次级贷…… 整个的过程，20年前就已经演过一遍了。 你们还相信资本家的良心吗？ 送礼物 还没有人送礼物，鼓励一下作者吧 |
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记得那时候在路上看到一则令我不寒而栗的广告。 画面是一家三口其乐融融的聚餐？ 父亲开心，母亲开心，女儿也开心。整幅画面没有什么特点。 旁边配文 一家三口的日子，再精打细算，女儿的生日，也要过的像模像样。 ——用花呗给女儿过生日 之前也有一个类似的故事。 父亲叫“杨白劳”，女儿叫“喜儿” 借给他们钱的叫“黄世仁” |
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我认识的南昌一哥们，他姐姐在蚂蚁金服，上市前夕她姐姐订了三栋别墅送他和爹妈，后来一地鸡毛，定金损失60多万。 |
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当年的情形是这样的。上市步骤已经到了中签股民缴款了。当时的保荐人好像是中信，主承销商好像是三中一华四家，代码是688688，发行价是68.8元每股。在上市之前，据说已经引进了国内很多知名投资公司和包括社保基金在内的国有资本。并且，当时上市指定了四家基金公司，专门发行了四个定向申购蚂蚁金服新股的基金，并且这四个基金的销售渠道，只有直销和支付宝代销。 然后，马云在外滩峰会，发表了愚蠢、贪婪、不知所谓、狗屁不通的大放厥词，第二天晚上就出了关于网络小贷的公开征求意见稿。然后就是被约谈，然后中信证券就以经营基本面发生重大变故，撤回了招股说明书，中签的股民就被退钱了。 事实上，在马云大放厥词之前，就已经知道了这样一个文件的出台。因为不可能在一天多一点儿的时间内，做到可以发向全社会公开征求意见稿，这个阶段。因为一般的流程，是内部需要讨论，跨部门之间的协调，行业内重点企业的沟通和征求意见，然后才回到向全社会征求意见这一步。 也就是说，马云在外滩峰会的大放厥词的候，已经知道了这个即将出台的政策，而且也清楚，这个政策一定会导致蚂蚁金服的经营基本面出现重大变化，从而使上市失败。或者说，他已经知道了，上市是没法成功了。那么，他才去的策略，就是大放厥词。这是因为他控制了微博等舆论渠道，一方面试图把自己做成一个“因言获罪”被打压的形象角色，另一方面也给投资人一个“我努力争取过”的说法。 |
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1 蚂蚁金服成功套市 2 美国收紧流动性，抬高美元利率 3 新冠疫情冲击 4 配合舆情大量外资抽逃 5 房地产，p2p集体暴雷 在更大的视野里，还有某东南省会13-16年搞的所谓新型社会治理模式探索， 这是人家写好的剧本， 幸好第一步就给按住了，融资市场没有崩，始终有政策空间，后面那4步虽然按照剧本上演，但是威力从原子弹变成二踢脚， 不得不感叹，这个国家总是有人脑袋是清醒的 |
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