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[汽车知识]赛力斯预计上半年净亏损 15 亿到 18 亿元，同比转亏，这家车企面临哪些挑战？

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赛力斯7月12日公告，预计2026年上半年归母净利润亏损15亿元到18亿元，上年同期盈利29.41亿元。 受存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格…
碳酸锂成本价格上涨只是表象，事实上锂价现在已经大幅下跌了。根子上还是华为疯狂抽血的商业模式不可能持续，鸿蒙模式华为除了从供货中赚钱以外，还要从营收直接抽成10%，甚至还溢价卖无形资产。实体制造业，净利润率超过10%的非常罕见，长期被这样抽血，破产倒闭是必然的结果。
我们来看一下赛力斯问界上半年一共交付了多少台车。


来自易车网
上半年一共交付162740辆，这个是交付到消费者手里的量，赛力斯算的销量应该是卖给4S店的量，根据赛力斯6月的产销快报，上半年一共生产了180337辆新能源汽车，其中问界161183量，销售178777辆，其中问界销售了160770量。


销量160770-交付162740=-1970辆，交付多了1970辆，可能是25年的底出厂26年初交付带来的差异，这个差异属于正常范围。
既然分车型的销量有了，各车型的售价范围也有了，我大概预估了一下，问界汽车的均价大概在35-40万之间。
16+万辆的销量，均价35-40万，销售额大概有600亿左右，然后你说问界亏了10.5-13亿人民币，扣非后亏了17-19.5亿人民币？


第一季度季度报里，净利润有7.54亿，扣非净利润还有1.03亿，非经常性损益有大约6.51亿。


第二季度呢？
26年上半年赛力斯亏损15-18亿，扣非亏损22-25亿，也就是说非经常性损益为7亿元，第二季度约0.5亿元。
再看扣非亏损情况，上半年扣非亏损22-25亿，第一季度扣非净利润1.03亿，也就是说第二季度亏损了23-26亿。
问界汽车亏损了17-19.5亿，问题是，问界汽车第一季度销量70249辆，第二季度销量90521辆，第二季度比第一季度多销售了大约2万辆新车，按均价35万来计算，第二季度光问界汽车的营收就多出了约70亿，结果硬生生的扭赢为亏，也是厉害了。
来看一下官方给出的亏损原因：


简单点说有两点：
原材料涨价库存减值
你说有影响吗？确实有影响，可原材料价格只影响你赛力斯吗？主打低价的零跑受的影响恐怕比你赛力斯还要大吧，高端定位的蔚来、理想也受影响吧，到时候看看蔚来和理想的半年报，看看是不是亏损幅度也增加那么大。
至于第二点的库存减值，我寻思着，问界不是订单生产模式吗？有订单就按订单生产，没订单就不生产，你又没有现车，你是怎么出来那么多的库存呢？
下图是我统计的自2025年1月至2026年6月的产销交数据，可以看到产销差额2343辆，销交差额5511辆，这个数据肯定是不准，但有一定参考性。


也就是说赛力斯工厂内还有2343辆车未销售出去，而4S店呢，库存车5511辆，估值能有20多亿吧，4S店压力不小啊。
有一个最重要的支出赛力斯恐怕是没说吧。
根据赛力斯2025年的年报，看看能看到的流入华子的金额有多少。
委托研发：53.47亿关联交易：223.35亿应付账款：72.05亿
总共：53.47+223.35+72.05=348.87亿
还有一部分流入华子的金额是没法统计的，就是渠道和营销费、技术授权费，这部分是按销售额的10%抽取的。。


2025年问界交付42.6万辆，均价39.1万元，按10%抽取渠道营销费和技术授权费，每台车大概收3.9万元，这个费用总计大概166亿。


也就是说，25有约348.87+166=514.87亿元从赛力斯流入，平均到每辆问界汽车，有约12万元流入华子，占成交均价的30%。
今年的闪存涨价、芯片涨价，你猜赛力斯采购的价格是不是比自己采购涨的更多？还有今年的研发投入增加，销售费用也大幅增加，赛力斯扭赢为亏也就理所应当了。
现在赛力斯最大的问题是过于依赖华子，自己根本没有技术积累，连研发都是外包出去的，三电技术完全掌握在别人手里，不光如此，渠道和营销也掌握在别人手里，赛力斯就是个提线木偶，你让它怎么赢？


就是苦了赛力斯的股东们了，A股跌停，港股跌了11.17%。
连最配合华子的问界都亏的裤衩子都不剩了，另外几个界自己掂量掂量吧。
好在另外几个界的母公司还有其他品牌，不靠界车活着，壮士断腕也不会伤筋动骨，问界就只能一条道走到黑了，没办法，问界是赛力斯的心脏，把心脏挖了，赛力斯瞬间暴毙。
死拿赛力斯股票的小散们，自求多福吧。
(你看它挑的这个“预计亏损公告”的发布时间，就知道问题有多严重。)
赛力斯的二季度财报预告给出的“预计亏损扩大”主要是因为营收下降、支付给“上游”企业的各项费用占比大幅提高以及政策力度退坡造成的。更大的背景还是需求减少，这才是很多新闻和某些自媒体“讳mo如深”的，特别是增程式“高端”产品。
稍微看一下赛力斯二季度的财报预告数据，预告嘛，给出的只是营收和利润核心数据。
1.营收预计为280亿-370亿、归母净利润预计为-22.54亿至-25.54亿，那么扣掉补贴后的扣非归母净利润估计为-30亿至-33亿。
下面是我找的其他相关数据：
2.问界销量的占比依然在90%以上；但M7的占比和M9的占比下滑得很厉害。
这个“下滑”对比的基数哪怕仅和1季度对比，也是很明显的--M7从1季度的57%降至42%、M9从23%降20%，但是M9的营收占比去年可是40%、直接腰斩。M9的销量从2024年看的话是每年减半的。


贵的卖不动了
3.赛力斯支付给x为的各项费用占比大幅提高。
这样看数据可能很多人没感觉，我把赛力斯这几年的营收以及支付给x为的资金占比放在一起就一目了然了，这也是赛力斯说的“芯片/碳酸锂价成本大涨”：


但是芯片/算力硬件的成本占比，问界和其他品牌都差不多基本在18%-20%(特斯拉的智能驾驶成本占比最低仅6%)。
伴随的则是赛力斯账期的e化：


另一个民族zhi光车企，其成本体量从5年前的858亿营业成本飙到6613亿，应付均值同步从341.57亿增至2335.19亿，但周转天数始终固定在110—130天之间"锁死"。其实是玩的“应付账款类目修改”游戏，这里不多说了，其真实的周转天数也在201天左右。
赛力斯今年1季度虽然是盈利的，但是当季财报数据其实已经把问题显示的很清楚了。
1).1季度赛力斯财报中的非经常性损益为6.52亿、而其中政府补贴是6.28亿，而归母净利润仅为7.54亿/同比+0.89%。
2).销售费用大涨近40%至37.19亿，比营收增速还高，是研发成本的两倍还多；同时经营性现金流净额则为-209.50亿/去年同期为-76.30亿。
昨天写了一个“传统油混HEV销量逆势上涨”以及之前新能源车相关的提问下多次说过，增程式的需求和不同国家的销量都在下降，包括有些地方的插混。
而赛力斯的车中虽然有的车型有增程和纯电两种版本，但增程式营收占比至少在80%。这样的需求变化背景下，销量自然不会好(塞力斯销量同比+3.87%、问界+5.6%，看看就行)。
这样看下来，摆在赛力斯面前的：
一是如何降低芯片成本，这一点估计做不到；二是如何进行产品调整，也就是如何把价格降下来转向纯电/转插混它是做不到的。
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华子管C不管赢。
华子只负责锁定、收取全部刚性成本费用，稳稳赚固定的钱，完全不兜底、不承担车企是否盈利，车子卖得多、卖得亏，华子该收的钱一分不少，盈亏风险全部由赛力斯独自承担。
“管C”的具体体现
华子采取固定采购模式，无利润分成：
每生产一台界车，必须向华为采购座舱、ADS智驾硬件、电驱动总成，同时支付华子商超门店渠道服务费。
采购单价、服务费率提前协议锁定，车辆售价涨跌、市场促销降价、原材料涨价，华子的收款标准不变，成本端刚性锁定，华子收入旱涝保收。
华子“不管赢”的核心表现
整车销售之后产生的全部利润、全部亏损100%归属车企：
- 车子卖爆、毛利高，超额利润全部留在赛车企；
- 车子打折促销、原材料暴涨、研发投入过高导致亏损，华子不会减免采购费、不会分担亏损，损失完全由车企承担。
华为旱涝保收
赛力斯、江淮等车企承担原材料涨价风险、重资产风险、市场波动风险等
华为从车企拿钱具体是两部分：
1.作为供应商的供货收入
华为向合作车型供应三电系统、激光雷达、座舱芯片、域控制器、座舱硬件、ADS 智驾硬件等。以均价约 40 万元的问界车型为例，单车硬件采购成本约 5-8 万元。
2.拿走营收的约 10%
2% 技术授权费 + 8% 渠道营销费
每卖一辆 40 万元的界车，再交给华为 4 万。
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加:2026-07-14 14:09:44  更:2026-07-14 14:11:01 
 
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